疊嶂西馳，萬馬回旋，眾山欲東。正驚湍直下，跳珠倒濺；小橋橫截，缺月初弓。老合投閑，天教多事，檢校長身十萬松。吾廬小，在龍蛇影外，風雨聲中。
爭先見面重重，看爽氣朝來三數峰。似謝家子弟，衣冠磊落；相如庭戶，車騎雍容。我覺其間，雄深雅健，如對文章太史公。新堤路，問偃湖何日，煙水蒙蒙？
讀辛棄疾這位大詞人的山水詞，就會發現他多么熱愛祖國的山山水水，有時似乎已經進入一種“神與物游”的境界，他筆下的山水似乎和人一樣，有思想，有個性，有靈氣，流連其間，言感身受，別有新的天地。這首《沁園春》便有這種特色。
頭三句寫靈山群峰，是遠景。再寫近景：“正驚湍直下，跳珠倒濺；小橋橫截，缺月初弓。”這里有飛瀑直瀉而下，倒濺起晶瑩的水珠，如萬斛明珠彈跳反射。還有一彎新月般的小橋，橫跨在那清澈湍急的溪流上。詞人猶如一位高明的畫師，在莽莽蒼蒼叢山疊嶂的壯闊畫面上，重抹了幾筆韶秀溫馨的情韻。
連綿不斷的茂密森林，是這里的又一景色。辛棄疾在一首《歸朝歡》詞序中說：“靈山齊庵菖蒲港，皆長松茂林。”所以詞人接著寫道：“老合投閑，天教多事，檢校長身十萬松。”辛棄疾面對這無邊無垠的高大、蔥郁的松樹林，不由浮想聯翩：這些長得高峻的松樹，多么像英勇善戰，所向無敵的戰士。想自己“壯歲旌旗擁萬夫”，何等英雄，而今人老了，該當過閑散的生活，可是老天爺不放他閑著，又要他來統率這支十萬長松大軍呢！詼諧的笑語抑或是樂？抑或是苦？抑或是自我解嘲？有一種說不出的滋味兒。內心深處確實隱隱有一份報國無門的孤憤在。
在這種地方，詞人輕輕點到即止，順勢落到自己山中結廬的事上來。齊庵，是辛棄疾在靈山修建的一所茅廬。他說，這房子選的地點還是不錯的，“在龍蛇影外，風雨聲中。”每當皓月當空，可以看到狀如龍蛇般盤屈的松影，又可以聽到聲如風雨的萬壑松濤，別有一番情趣啊！
上片寫靈山總體環境之美，下片則是詞人抒寫自己處于大自然中的感受了。辛棄疾處于這占盡風光的齊庵中，舉目四望，無邊的青山千姿百態。拂曉，在清新的空氣中迎接曙光，東方的幾座山峰，像天真活潑的孩子，一個接著一個從曉霧中探出頭來，爭相同他見面，向他問好。紅日升起了，山色清明，更是氣象萬千。看那邊一座山峰拔地而起，峻拔而瀟灑，充滿靈秀之氣。它那美少年的翩翩風度，不就像芝蘭玉樹般的東晉謝家子弟嗎？再看那座巍峨壯觀的大山，蒼松掩映，奇石崢嶸，它那高貴亮麗的儀態，不就像司馬相如赴臨邛時那種車騎相隨、華貴雍容的氣派么！詞人驚嘆：大自然的美是掬之不盡的，置身于這千峰競秀的大地，仿佛覺得此中給人的是雄渾、深厚、高雅、剛健等諸種美的感受，好像在讀一篇篇太史公的好文章，給人以豐富的精神享受。此中樂，樂無窮啊！在作者心目中，靈山結廬，美妙無窮，于是他關切地打聽修筑偃湖的計劃，并油然而生一種在此長居的感覺。
這首詞通篇都是描寫靈山的雄偉景色，在寫景上頗有值得注意之處，它不同于一般描寫山水之作，它極少實寫山水的具體形態，而是用虛筆傳神寫意。如寫山似奔馬，松似戰士，寫得龍騰虎躍，生氣勃勃，實是詞人永不衰息的斗爭性格的寫照，即他詞所說青山與我“情與貌，略相似”也。顯然，作者寫此詞，力圖透過山峰的外形寫出其內在的精神；力圖把自己所感受到的大自然的內在的美寫出來。要傳山水之神，光用一般寫實的方法不行，于是辛棄疾借助于用典，出人意料地以古代人物倜儻儒雅的風采來比擬山峰健拔秀潤的意態，又用太史公文章雄深雅健的風格，來刻畫靈山深邃宏偉的氣度。表面上看來，這兩兩相比的東西，似乎不倫不類，風馬牛不相及，而它們在精神上卻有某些相似之點，可以使人生發聯想。這種獨特的比喻，真可說是出神入化了！當然，為山水傳神寫照，是純粹寫觀賞風景之人的主觀感受，這種感受實際上與作者的胸襟、與作者的思想境界是密切相關的。這種你中有我，我中有你的精神境界，正像辛棄疾自己說的：“我見青山多嫵媚，料青山見我應如是”。詞作者這種傳山水之神的寫意筆法，在山水文學上開創了一代先河，值得后人仿效。
詞通常上片寫景，下片抒情。本詞上片寫景由遠至近，由大至小，景已寫足。不想轉入下片不僅仍寫景，而且仍寫山，但一反上片的寫山之“形”而轉寫山之“神”，連用三個立意新穎、構思別致的比喻：“似謝家子弟，衣冠磊落：相如庭戶，車騎雍容。我覺其間，雄深雅健，如對文章太史公。”可見稼軒的磊落胸懷，用典取事驅遣自然，語既超曠，意又平和，新奇健雅，韻味無窮。最后，以景結情：“新堤路，問偃湖何日，煙水漾漾？”似問非問，姿態、情韻已完全具備了。