晚天蕭索，斷篷蹤跡，乘興蘭棹東游。三吳風景，姑蘇臺榭，牢落暮靄初收。夫差舊國，香徑沒、徒有荒丘。繁華處，悄無睹，惟聞麋鹿呦呦。
想當年、空運籌決戰，圖王取霸無休。江山如畫，云濤煙浪，翻輸范蠡扁舟。驗前經舊史，嗟漫哉、當日風流。斜陽暮草茫茫，盡成萬古遺愁。
上片寫景，敘述三吳美好的自然風光，引發出懷古傷今之思。“晚天蕭索，斷蓬蹤跡，乘興蘭棹東游?！北∧旱奶炜丈l著蕭索的涼意，我像無根之飛蓬浪跡天涯，乘興駕舟東游。開篇點出了東游的時間背景?！叭齾秋L景，姑蘇臺榭，牢落暮靄初收。”因西南有姑蘇山，有姑蘇臺建于其上而得名。三吳的風景，姑蘇的亭臺，全都籠罩在沉沉的暮色中?！胺虿钆f國，香徑沒、徒有荒丘。繁華處，悄無睹，惟聞麋鹿呦呦?！碑斈甑挠A宮道已被亂石衰草所埋沒，昔日的繁華景象早已灰飛煙滅，只剩下一片麋鹿哀鳴的荒涼山丘?！镑缏惯线稀?，據《史記·淮南王傳》載：“王坐東宮，召伍被與謀曰：‘將軍上?！粠と辉唬骸蠈捝獯笸?，王復安得此亡國之語乎！’臣聞子胥諫吳王，吳王不用，乃曰：‘臣今見麇鹿游姑蘇之臺也’。今臣亦見宮中生荊棘，露沾衣也。”后人以麋鹿游姑蘇臺比喻亡國。此處開啟下片，引發了柳永詞鑒賞詞人的懷古之思。
下片追憶春秋吳越爭霸的舊事，抒發了深沉的歷史興亡慨嘆?！跋氘斈?，空運籌決戰，圖王取霸無休?！睋妒酚洝份d：“二年，吳王悉精兵，以伐越，敗之夫椒，報姑蘇也。”想當年，吳越爭霸，堂堂夫差空有運籌之志，卻不知審時度勢，圖王爭霸無止無休，最終招致了亡國之災。越敗姑蘇之后，對吳稱臣。吳王剛愎自用，不聽伍子胥勸諫放虎歸山，將越王勾踐君臣放歸越國，給自己埋下了亡國的禍根。之后又頻頻興師北伐，與齊、晉等北方諸侯強國爭霸，勞民傷財。越王趁機勵精圖治，積蓄力量，志在報復，最終在越國強大軍事力量的反攻下，倉惶敗潰，落得身死亡國的下場?！翱铡弊?，意味深遠，飽含了對吳國興亡的深深感嘆?！敖饺绠?，云濤煙浪，翻輸范蠡舟。驗前經舊史，嗟漫載、當日風流?！币庵^吳王好大喜功，“圖王取霸無休”，反將大好河山拱手輸給了泛舟五湖的范蠡，可嘆啊，前朝舊史中不知有多少灰飛煙滅的風流人物?！靶标柲翰菝Ｃ?，盡成萬古遺愁。"斜日里衰草連天，歷史的長河中涌動著不盡的千古遺愁。
這是一首即興而作的詠史詩，意境深沉，格調蒼涼，謀篇布局洋洋灑灑，頗有大家風范。歷史帶走的是一身塵埃，在這不盡的長河中，人的綿薄之力猶如蒼海一粟，顯得那樣微不足道。“江山如畫，云濤煙浪”，滾滾而去的歷史長河給后人留下的只有無窮無盡的慨嘆。