東風吹水日銜山，春來長是閑。落花狼藉酒闌珊，笙歌醉夢間。
佩聲悄，晚妝殘，憑誰整翠鬟？留連光景惜朱顏，黃昏獨倚闌。
這是一首寫女子傷春閨怨的詞作。首句“東風吹水”形象生動，但新意不強，與李煜同時代稍早些的馮延巳就有“風乍起，吹皺一池春水”的名句；而“日銜山”則要好得多。雖然“日銜山”與“青山欲銜半邊日”意思相同，同樣都是擬人化的手法，但“山銜日”有日升之意，多用于形容山極高之勢；而“日銜山”則寓日落之意，有夕陽斜照，余暉映山之感。這里不僅點明了傍晚這一時間的概念，而且還暗從主人公細致的觀察和感受中滲透出“閑”的味道。風吹水，日銜山，兩個動詞很精妙。將風過水皺，日墜山巔的情景描寫得十分細膩，形象。這本是每日都在發生的景象，沒有什么特別，女子卻觀察入微，并如此精準地表達出來，可見其“閑”。因為閑，所以連這每日可見的景色也會細膩入微地觀察，借此打發時間?；蛟S，她已經這樣觀察了一整個春天。落花滿地，酒意闌珊，這就是她每日生活的寫照。除了觀景，醉酒，她沒有別的事可做。因此這閑不是悠閑，而是空虛寂寞的“閑”。于是二句“春來常是閑”就有了更深的寓意。女主人公不僅“閑”，而且“常是閑”自然就是一個寄生的形象了。三、四兩句是女主人公無聊生活的具體化、形象化，“落花狼藉”不僅是春景，而且是女子的內心世界和生活現實的寫照，所以說她醉生夢死其實是不過分的。
下片寫傷春：女子春睡醒來，明知晚妝已殘，卻懶得裝扮，是因為愛人不在身邊，青春無人欣賞。開頭三字另一版本為“佩聲悄”，這是借物寫人，說明女子醉意未消、懶動腰肢，自然有慵倦之意?！巴韸y殘，憑誰整翠鬟”更說明女子無意梳妝、不飾儀容，只因春心無人解，自傷無人知，寫出女子的傷春并非是為他人，而是為自己。結末兩句點明主旨，進一步渲染出女主人公感慨年華逝去，無奈空喚青春的情緒。春光是美好的，朱顏也是，但若無人欣賞，再美也是枉然，其美也就失去了意義?；蛘哒f，越是美好，就越是遺憾。春光與朱顏，是美麗的，也是易逝的。等到“一朝春盡紅顏老”之時，再來欣賞就沒有什么意義了。所以她在獨自倚闌遠眺，等待著愛人歸來。
全詞由大處著眼，至小處落筆，喻象生動、自然，描寫細膩、真實，藝術技巧純熟。但是全詞哀愁太盛，有流于頹廢之嫌，格調是不高的。有人分析這首詞是李煜的中期作品，表現了作者面對強敵、前途未卜時的抑郁頹喪心情，有一定道理。但是就此說這首詞中有對其弟李從善的不滿及責備，恐怕有些言過其旨。最好還是將其視為一首虛指較強的閨怨詞。