闌珊玉佩罷霓裳，相對綰紅妝。藕絲風送凌波去，又低頭、軟語商量。一種情深，十分心苦，脈脈背斜陽。
色香空盡轉生香，明月小銀塘。桃根桃葉終相守，伴殷勤、雙宿鴛鴦。菰米漂殘，沈云乍黑，同夢寄瀟湘。
這是一首詠物詞，歌詠對象是并蒂蓮。
上片描繪物形。謂莖桿一枝，花開兩朵，花盤連結在一起。好像是舞罷霓裳、玉佩闌珊的仙子。這時候，正面對著面，梳理紅妝。荷花香里，藕絲飄風。仿佛處身干水晶宮殿。微風過處，花枝有如仙子，步履輕盈，踏水而來。間或低下頭，則喃喃細語，好像正商量些什么。一種情深，十分心苦。荷花的根長在水底，藕絲漫長；花里的蓮心卻將所有的苦深深蘊藏，脈脈不語，背向著斜陽。
下片揭示物理。謂蓬生并蒂，盡管也將葉殘、香銷，但她的姿態卻永遠令人難忘。明月東升，小荷塘披上銀裝。陣陣清香，仍舊在月色中彌漫。并蒂蓮花，既是桃根、桃葉，姊妹雙雙，又像是桃樹的根和葉，連在一起，終生相守。而月色之下，殷勤相伴的，還有雙宿鴛鴦。這時候，夜已深，陰云忽然聚攏，月兒如同殘留水中的菰米一般，時隱時現。多么希望能夠像娥皇、女英，追隨舜帝，寄夢瀟湘。
歌詞詠物。物形和物理，其相互間的關聯，借重于一個“并”字，并蒂蓮的“并”?！墩f文》稱：并，從二立。金文字形，為二人并立之狀。本義為并行，并列。并蒂蓮，并排地長在同一莖上的兩朵蓮花。掌握好這一個“并”字，物形和物理，乃至物與我也就融合在一起。解讀此詞，不能忽略這一關鍵字眼。
全篇借用神話故事、歷史傳說等，不唯勾畫出并蒂蓮之神韻，并使詩人之性情深蘊其中，意含要眇，耐人尋味。